하나금융지주(이하 하나금융)가 롯데카드의 인수합병(M&A)에 나선다. 하나카드와 함께 몸집을 키워 규모 경쟁을 벌이겠다는 것이다. 하나카드와 롯데카드는 카드업계에서 각각 5위와 7위에 있는 만큼 M&A가 이뤄질 경우 하나금융은 카드업계에서 자연스레 지휘 향상을 이끌어 낼 수 있다.

M&A업계는 하나금융의 롯데카드 인수 가능성을 높게 보고 있다. 예비입찰에 참여하며 롯데카드 본 입찰의 유력 경쟁자였던 한화그룹이 참여하지 않았기 때문이다.

22일 M&A업계에 19일 롯데카드 매각 본 입찰에 전략적 투자자로 하나금융이, 재무적 투자자로 분류되는 사모펀드 중에서는 MBK파트너스·한앤컴퍼니 등 사모펀드 2곳이 참여했다. 유력 인수 후보로 적극적인 행보를 보였던 한화그룹은 본 입찰에 불참했다.

상황이 이렇다보니 M&A업계는 하나금융의 롯데카드 인수 가능성을 높게 보고 있다.

가장 큰 이유로는 실탄이 넉넉한 점을 꼽을 수 있다. 이승열 하나금융 부사장(CFO)은 지난 19일 하나금융 1분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 "M&A 관련해 지주 차원에서 1조원 정도 자금을 증자 없이 쓸 수 있다"며 "롯데카드 M&A를 진행중인데 이 부분을 감안해야 한다"고 말했다. 넉넉한 자금은 M&A전에 있어 최대 경쟁력으로 꼽힌다.

하나금융은 롯데카드 지분 전량보다는 경영권을 인수할 수 있는 정도만 인수하기를 바라고 있다. 특히 롯데멤버스와 협력을 인수조건으로 제시한 것으로 알려졌다. 롯데멤버스는 3900만 회원을 보유한 통합멤버스 L.POINT(엘포인트)를 운영하고 있으며 2015년 롯데카드에서 분사했다.

하나카드와 롯데카드를 바탕으로 규모의 경제를 펼 수 있다는 점도 M&A가능성을 높인다. 하나카드와 롯데카드의 자산규모는 각각 7조9847억원, 12조6527억원으로 업계서 각각 7위와 5위에 자리한다. 두 카드사가 통합될 경우 자산규모는 단숨에 21조원을 넘어선다. 카드업계 1위는 자산규모 29조3500억원 수준인 신한카드에는 미치지 못하지만 자산규모 23조47억원으로 업계 2위에 있는 삼성카드와 경쟁구도 형성은 가능하다.

롯데지주는 본 입찰 이후 1~2주의 검토를 거쳐 우선협상 대상자를 선정한다는 방침이다. 이후 한 달 정도의 실사를 거친 후 SPA(주식매매계약)를 체결한다. 금융당국 대주주 심사까지 마치면 최종 매각은 7~8월에 마무리될 전망이다.

증권가 안팎에선 하나금융이 인수·합병 자금으로 약 1조원을 준비해뒀다고 밝힌 점을 내세워 롯데카드를 인수 이후에 대한 긍정적인 평가를 벌써부터 내놓고 있다.

메리츠종금증권은 22일 "하나금융지주가 롯데카드 인수로 주가가 하락할 경우 적극적인 매수 전략이 필요하다"며 투자의견 '매수'와 목표주가 5만원을 제시했다.

은경완 연구원은 보고서를 통해 "경험적으로 은행 지주사의 비은행 금융사 인수합병(M&A)은 단기적으로 주가에 부담으로 작용해왔다"며 "인수 금액의 적정성 문제, 자기자본이익률(ROE) 희석 가능성 등이 불거지기 때문"이라고 밝혔다. 그는 이어 "반면 인수가 마무리되는 시점에는 염가 매수에 따른 차익 발생, 그룹 시너지 제고 및 이익 개선 등이 부각되며 평가가치(밸류에이션) 재평가가 일어난다"고 강조했다.

현대증권 인수, 신한금융지주의 오렌지라이프(옛 ING생명) 인수, DGB금융지주의 하이투자증권 인수 등 최근 모든 사례에서 이 같은 흐림이 나타났다는 것이다.

그는 "롯데카드의 낮은 ROE(작년 5.0%)와 카드 산업에 대한 규제 강도가 투자자들에게는 불편할 수 있지만 중장기적으로 하나금융의 자본 효율성을 높이고 성장성을 확보할 길은 M&A뿐"이라고 밝혔다.

[M&A] Hana Financial Group wants Lotte Card...Expecting the Money and Energy Effects

Hana Financial Group, or Hana Financial Group, will launch an M&A deal with Lotte Card. The company aims to compete in size with Hana Card by increasing its size. Hana Card and Lotte Card are ranked fifth and seventh in the credit card industry, respectively, so if M&A takes place, Hana Financial can naturally lead to better command in the credit card industry.


The M&A industry sees high possibility of Hana Financial's acquisition of Lotte Card. This is because Hanwha Group, which was a leading competitor in the main bidding for Lotte Card, did not participate.

Two private equity funds, including Hana Financial Group Inc. and Korea & Company Ltd., participated in the bidding for the sale of Lotte Card to the M&A industry on Tuesday, while two private equity funds, which are classified as financial investors, participated. Hanwha Group, which had been active as a leading takeover candidate, did not participate in the main bidding.

Given the situation, the M&A industry sees high possibility of Hana Financial's acquisition of Lotte Card.

One of the biggest reasons is the ample amount of live ammunition. "M&A can be used as a holding company without increasing capital." said Lee Seung-yeol, vice president of Hana Financial Group, during a conference call on Hana Financial's first-quarter earnings announcement on Wednesday. "We are currently carrying out Lotte Card M&A and we need to take into account this." The ample funds are considered the biggest competitive edge in the M&A competition.

Hana Financial hopes to acquire only the extent to which it can take over management control, rather than the entire stake in Lotte Card. In particular, the company reportedly suggested cooperation with Lotte members as a condition for the acquisition. Lotte members operate the integrated member L.POINT, which has 39 million members, and were spun off from Lotte Card in 2015.

The fact that it can conduct economies of scale based on Hana Card and Lotte Card also increases the possibility of M&A. Hana Card Co. and Lotte Card Co. will have assets of 7.9847 trillion won and 12.652.7 trillion won, respectively, ranking seventh and fifth in the industry. If the two credit card companies are merged, their asset size will exceed 21 trillion won in a heartbeat. Although the top card company in the credit card industry is short of Shinhan Card, which has assets of 29.35 trillion won, it is possible to form a competitive structure with Samsung Card, the second-largest card issuer in the industry, with 23.4 trillion won in assets.

Lotte shares plan to select preferred bidders after a one to two weeks review after the main bidding. After a month of due diligence, the company enters into a SPA (Sale. Once the financial regulator completes its review of major shareholders, the final sale is expected to be completed in July and August.

On the other hand, stock market insiders and outsiders are already offering positive assessments of Lotte Card after the acquisition, citing Hana Financial Group's announcement that it has set aside about 1 trillion won in funds for mergers and acquisitions.

Meritz Securities Co. said Tuesday that Hana Financial Group needs an aggressive buying strategy if its stock price falls due to the acquisition of Lotte Card, offering 50,000 won for its investment dog "buy."

"Experienced mergers and acquisitions of non-banking financial firms by bank holding companies have been a burden on stock prices in the short term," said researcher Eun Kyung-wan in a report. "This is because the issue of the adequacy of the acquisition amount and the possibility of diluting the return on equity (ROE)." "When the acquisition is completed, profit from bargain purchase and group synergy and profit improvement are highlighted and valuation of valuations takes place," he said.


They say the cloud has emerged in all recent cases, including the acquisition of Hyundai Securities, the acquisition of Orange Life by Shinhan Financial Group and the acquisition of High Investment & Securities by DGB Financial Group.

"Lotte Card's low ROE (5.0 percent last year) and strong regulation on the credit card industry may be inconvenient for investors, but only M&A can improve Hana Financial's capital efficiency and secure growth in the mid- and long-term," he said.

윤영주 기자 다른기사 보기