HDC그룹이 아시아나항공을 인수한다. 아시아나항공 대주주인 금호산업은 지난 12일 이사회를 열고 아시아나항공 매각 우선협상대상자로 'HDC현대산업개발-미래에셋 컨소시엄(HDC 컨소시엄)'을 선정했다고 밝혔다. 금호산업은 우선협상대상자로 선정된 HDC-미래에셋 컨소시엄과 연내 주식매매계약 체결을 완료한다는 방침이다.

금호산업의 HDC컨소시엄 선정 배경에는 높은 인수대금이 자리잡고 있다. HDC컨소시엄은 아시아나항공 인수를 위해 2조5000억원 가량의 인수금액을 제시했다. 애경-스톤브릿지 컨소시엄, KCGI-뱅커스트릿 컨소시엄의 인수가 1조5000억원~1조7000억원 보다 8000억~1조 가량 많은 금액이다.

HDC컨소시엄의 아시아나항공 인수는 금호산업이 보유한 아시아나항공 주식 6868만8062주와 아시아나항공이 발생하는 신주를 인수하는 방식으로 진행될 예정이다.

HDC컨소시엄 측은 인수가로 제시한 2조5000억원 중 아시아나항공 주식(구주)을 사는 데 4000억원 이하를, 아시아나항공이 새로 발행할 신주를 인수하는 데 2조원 이상을 제시한 것으로 알려졌다. 신주 매입 대금 2조원 가량이 아시아나항공에 유입되면 자본금이 3조원 이상으로 늘어나고, 부채비율도 660%에서 277%로 떨어지게 된다.

2조원 가량의 자금이 아시아나항공이 수혈되면 부채율은 277%로 내려가게 된다. 우량기업을 평가하는 부채율 마지노선이 200%라는 점을 감안하면 우량기업으로 가는 틀을 만들었다는 식이다.

최종인수를 위해선 HDC컨소시엄과 금호산업간 지분 매입 관련 최종 협상을 남겨두고 있다. HDC컨소시엄입장에선 더욱 싸게 매입하기를 원하고, 금호산업은 비싼 가격에 팔기를 바라고 있다. 다만 최종 인수가 무산될 가능성은 낮다는 게 M&A업계의 평가다. 유찰이 될 경우 금호산업이 불리한 위치에 처할 수 있다는 게 이유다.

M&A업계 한 관계자는 "HDC컨소시엄이 우선협상대상자로 선정된 만큼 본 협상에서 재무·경영상태를 면밀히 재검토하면서 최종 인수 가격을 낮출 것으로 보인다"고 말했다.

HDC컨소시엄이 아시아나항공을 최종 인수 할 경우 HDC는 건설업 중심의 사업영역을 항공업으로 확장할 수 있다. 건설경기 불황이 지속되고 있던 상황인 만큼 항공·레저산업을 신성장동력으로 활용한다는 복인이다.

HDC의 계열사인 HDC현대산업개발은 올해 8월 한솔오크밸리 리조트의 운영사인 한솔개발 경영권을 인수하고 사명을 'HDC리조트 주식회사'로 변경했고, 2015년에는 호텔신라와 손잡고 HDC신라면세점을 통해 면세점 시장에 진출한 바 있다. 2005년 4월에는 파크하얏트 서울을 오픈하는 등 호텔업 등에 진출한 바 있다. 항공업을 바탕으로 한 계열사간 시너지 효과를 극대화 할 수 있는 구조인 셈이다.

HDC 입장에선 아시아나항공 인수를 통해 기업 규모가 확대, 규모의 경제가 가능하다. HDC의 재계 순위는 2019년 5월 자산 총액 기준 33위다. 아시아나항공의 자산총액 6조9250억원이 추가될 경우 재계 순위는 19위(17조5220억원)로 14계단 상승하게 된다. 범현대가만 놓고 보면 현대차그룹, 현대중공업그룹에 이어 세 번째다.

재계 관계자는 "HDC그룹의 아시아나항공은 사업 다각화를 꾀하는 동시에 재계 순위 20위권 진입을 바탕으로 정 회장의 재계 내 입지 강화 효과로 이어질 것으로 보인다"고 말했다.

[M&A] HDC Group selects preferred bidder for Asiana Airlines

HDC Group will take over Asiana Airlines. Kumho Industrial, a major shareholder of Asiana Airlines, held a board meeting on Wednesday and said it selected the "HDC Hyundai Industrial Development-Future Asset Consortium" as the preferred bidder for the sale of Asiana Airlines. Kumho Industrial plans to complete the deal with the HDC-Mirae Asset consortium, which was selected as the preferred bidder, by the end of this year.



A high amount of money for the acquisition lies behind Kumho Industrial's selection of the HDC consortium. HDC Consortium has offered around 2.5 trillion won in acquisition amount to take over Asiana Airlines. The acquisition of Aekyung-Stone Bridge Consortium and KCGI-Bankerstreet Consortium is about 800 billion won to 1 trillion won more than 1.5 trillion won to 1.7 trillion won.


The acquisition of Asiana Airlines by HDC Consortium will be carried out by acquiring 6,8688,062 shares of Asiana Airlines held by Kumho Industrial and new shares arising from Asiana Airlines



HDC Consortium reportedly offered less than 400 billion won to buy Asiana Airlines shares and more than 2 trillion won to acquire new shares to be issued by Asiana Airlines. The inflow of around 2 trillion won to buy new shares will increase the capital to more than 3 trillion won, and the debt ratio will fall to 277 percent from 660 percent.



If Asiana Airlines receives about 2 trillion won in funds, its debt ratio will be lowered to 277 percent. Given that the debt-rate Maginot Line, which evaluates blue-chip companies, is 200 percent, the company has created a framework to become a blue-chip company.



For the final acquisition, HDC Consortium and Kumho Industrial are left with final negotiations on the stake purchase. For HDC Consortium, it wants to buy it cheaper, while Kumho Industrial wants to sell it at a high price. However, M&A industries believe that it is unlikely that final acquisition will be cancelled. The reason is that the bid could put Kumho Industrial in a disadvantageous position.



"Since HDC consortium has been selected as the preferred bidder, it is expected to lower the final acquisition price while closely reviewing its financial and management status in the main negotiations," an M&A industry source said.



If HDC consortium takes over Asiana Airlines, HDC can expand its construction-oriented business area to aviation. Given that the construction industry was suffering from a continued slump, the company is now using the aviation and leisure industries as a new growth engine.



HDC Hyundai Industrial Development Co., an affiliate of HDC, acquired managerial control of Hansol Development Co., the operator of Hansol Oak Valley Resort, in August this year and changed its name to "HDC Resort Inc." In 2015, HDC Shilla joined hands with Hotel Shilla to enter the duty-free market through HDC Shilla Duty Free. In April 2005, he opened Park Hyatt Seoul and entered the hotel business. In other words, this structure can maximize synergy between affiliates based on aviation.



From HDC's perspective, it can expand its size by acquiring Asiana Airlines and allow economies of scale. HDC's business ranking is 33rd in terms of total assets in May 2019. If Asiana Airlines' combined assets of 6.925 trillion won are added, its business ranking will rise 14 notches to 19th place, or 175.22 trillion won. In terms of pan-Hyundai University alone, it is the third after Hyundai Motor Group and Hyundai Heavy Industries Group.



"HDC Group's Asiana Airlines is expected to seek to diversify its business and at the same time lead to Chung's strengthening of its position in the business community based on its entry into the top 20 in the business rankings," a business source said.

윤영주 기자 다른기사 보기