국내에서 이뤄지는 인수합병(M&A)의 효율성이 떨어지는 것으로 나타났다. M&A 이후 피인수기업뿐만 아니라 인수기업의 재무 상황까지 나빠진 것으로 조사됐다.

5일 M&A업계에 따르면 한국은행 경제연구원은 지난 1일 이런 내용을 담은 BOK경제연구 ‘기업인수의 재무적 성과: 한국의 사례’ 보고서를 발간했다. 보고서는 국내 M&A가 재무상황을 개선하려는 목적으로 이뤄지지만 M&A 이후에 인수기업과 피인수기업의 경영상황이 오히려 악화되는 경우가 많았다는 것을 골자로 하고 있다.

조은아 한은 국제경제연구실 부연구위원은 보고서를 통해 “우리나라에서 기업인수는 주로 재무적 부실과 관련해 발생하고 있으나 실제로는 재무적 부실을 해소하는 역할을 하지 못하고 있는 것으로 나타났다”고 밝혔다.

보고서는 2004~2017년 상장기업 전체 M&A 4171건 가운데 1379건을 분석한 결과다. M&A 사례 분석 결과 인수합병 2년 뒤 인수한 회사와 인수된 회사의 총자산순이익률(ROA)이 동반 하락했다. M&A로 시너지효과를 얻지 못한 셈이다.

피인수기업과 인수기업은 M&A 2년 뒤 총자산순이익률(ROA)이 각각 4.9%, 4.8% 하락한 것으로 나타났다. ROA는 당기순이익을 총자산으로 나눈 값이다.
피인수기업은 물론 피인수기업 모회사의 재무적 부실도 해당 기업의 M&A 가능성을 높이는 것으로 나타났다. 재무 상태가 나쁠수록 기존 지배주주는 협상력이 약해져 자신에게 불리한 신주 방식의 M&A를 수용할 가능성이 높았다. 신주 방식은 대규모 주식을 신규로 발행해 새로운 대주주에 지급하는 방법이다.

조 부연구위원은 국내 M&A시장에 대해 “미국 등 기업인수가 발달한 국가에서 기업 인수의 동기가 주로 재무적으로 건전한 기업 간에 시너지(상승효과)를 추구하거나 비효율적으로 운영되는 기업을 인수해 효율성을 높이고자 하는 것과는 대조된다”고 지적했다. 그는 이어 “국내 M&A는 재무적 부실을 이유로 이뤄지지만 실제로는 부실을 해소하는 역할을 못하고 있다”며 “M&A 시장이 효율적으로 작동하지 않는다고 볼 수 있다”며 “국내 기업인수시장이 효율적으로 작동해 기업의 재무성과를 향상시키는 데 기여할 수 있도록 정책적 관심을 기울일 필요가 있다”고 밝혔다.

[M&A] Korea's low-efficiency M&A market..."The acquisition, the acquisition, the acquisition, the financial situation is getting worse."

The efficiency of mergers and acquisitions taking place in South Korea has been shown to be low. Since M&A, not only the acquired companies but also the financial situation of the acquired companies has worsened, according to the survey.



According to the M&A industry on Monday, the Bank of Korea's Economic Research Institute published a report titled "Business Performance of Corporate Capital: Case of Korea" on January 1. The report calls for domestic M&As to improve their financial conditions, but the business conditions of acquisition and acquisition companies have often deteriorated since M&A.



In Korea, corporate acquisitions are mainly caused by financial problems, but they are not actually playing a role in solving financial problems, said Cho Eun-ah, an associate researcher at the BOK`s International Economic Research Institute.



The report is based on an analysis of 1,379 out of 4,171 M&As of all listed companies between 2004 and 2017. According to M&A case analysis, the total return on assets (ROA) of the acquired company and the acquired company fell along with the one after the other. In other words, the company failed to achieve synergy through M&A.



Pacquired and acquired companies saw their combined return on assets drop 4.9 percent and 4.8 percent, respectively, two years after M&A, the data showed. ROA is the net profit divided by total assets.
The financial insolvency of the parent company of the acquiree as well as the acquiree also raised the possibility of M&A of the company. The worse the financial status, the weaker the existing controlling shareholders were, the more likely they were to accept the new-share method of M&A that was disadvantageous to them. The new share method is a method of issuing new large-cap shares and paying them to new major shareholders.



Regarding the domestic M&A market, Cho pointed out that the motivation for the acquisition of companies in countries where entrepreneurs have developed such as the U.S. is in contrast to the desire to seek synergy between financially sound companies or acquire inefficiently run companies to increase efficiency. He also said as he “financial insolvency, the country`s m&a because dissolved and the role to come true, but really bad.” m&a market operate efficiently.We can see that local acquisition market is to be efficient, he said, " Why can contribute to improve the company's financial return to a policy to pay attention.It is, the official said.

윤영주 기자 다른기사 보기